新浪網/北京新浪網 /2016-08-21
新浪財經訊 8月21日，由全球共享金融100人論壇、《當代金融家》雜誌聯合主辦的「中國區塊鏈產業大會」在北京．國家會議中心舉辦。中國人民銀行金融研究所所長、全球共享金融100人論壇學術委員會主任姚余棟出席並發表演講。
以下為發言全文：
姚余棟：尊敬的各位領導，各位專家，各位媒體朋友們，我想跟大家分享一些感受。
首先我想說區塊鏈，區塊鏈目前演化為兩個層次，一個是類似於比特幣為代表的，另外一個是比特幣背後的機制，就是區塊鏈作為底層協議。比特幣現在已經成為一個全球的現象，我們怎麼看待這樣一個現象？首先，它在支付上基本是成功的，但是能不能作為未來的貨幣是有爭議的。
我提出一個新的想法，叫比特幣的困境。我們有團隊近期提出了貨幣需求的新理論，貨幣需求的三個動機，交易動機、預防動機、流動性動機。我們把交易需求做了模擬，貨幣需求是交易主體數目的平方，或者一個經濟總量的平方，這是一個平方的關係。如果我們把這樣一個理論用到比特幣上，就會出現比特幣困境，比特幣或類似的一個貨幣，就是數字資產，如果不設定限額，它如果是被廣泛使用的話，就會迅速升值，因為使用的人越多是N的平方，於是需求量會爆增，於是就會出現囤積。大家看看比特幣的網站上，10分鐘一個區塊少得驚人，它就是一個跨境的划轉而已，就是囤積效應，囤積以後它就不能滿足人們的交易需求。所以這就是一個比特幣困境，如果不設限額，誰相信比特幣呢？它有沒有央行的信用呢？它做不到。所以類似的比特幣困境阻礙了將來這樣一個數字資產，或者在有些地方叫貨幣的話，它很難滿足人類的交易需求。這是我們應用我們新的理論的判斷。
2008年開始，從有區塊鏈這個問題到今天，可能要到2018年以後它的應用就會相對成熟。所以我覺得它是一個急不得的事情，可能演化速度會快，但是也不會快那麼多。
我們怎麼面對區塊鏈這樣一個問題呢？我想用哲學的想法，假如說我們的假設區塊鏈是一個技術革命，我們在檢驗這個假設的時候有兩種錯誤，第一類錯誤，它確實是個技術組合，我們判斷的時候就以為它是泡沫，這是第一類錯誤。
第二類錯誤，假如區塊鏈假設是假的，不是技術革命，結果我們判斷成是技術革命，關鍵是你在檢驗的時候，我們都避免不了兩種錯誤，關鍵是找到平衡點，關鍵是兩種的代價。第一種代價，如果它真是一個技術革命，可能正如很多專家說的，將來可能是顛覆性的，或者是像最新的世界經濟論壇發的區塊鏈的報告，不是走到邊緣，而是走到金融的台中央的話，如果是真的，但是我們認為是泡沫，結果我們就是不行動，於是就會可能錯失技術革命。這個代價是很沉重的，可能是生與互聯網死於區塊鏈。
第二種錯誤，假如就不是個革命，我們認為它是一個革命，它是泡沫我們以為是個革命，我們做了很多的努力，可能創業投了很多錢，最後竹籃打水一場空，這個代價是付出了很多的成本，哪個代價更大呢？可能第一種代價更高，所以在這種情況下，它的策略應該是密切跟蹤，就是一定要緊密跟進，不行動可能代價比行動的代價更大，在這種情況下就要行動，而行動不是急沖沖的衝進去，而是緊密的跟蹤，我們要根據最新的情況更新，你不能以為是技術革命，或者是泡沫，你就不動了，我們要隨時跟進，根據它的案例來發現，或者根據最新的研究成果，包括這次大會上很多的專家或者企業家，或者行業的研討，來更新自己的信念，更新自己的判斷，這就是它的一個哲學。
第四點，大家看看互聯網金融我們中國在整治，現在有些技術已經搞區塊鏈技術了，我們有電報金融、電子金融、互聯網金融，以後要區塊鏈金融。技術手段是不可預期的，我與楊濤博士我們兩個提出的，這是共享金融，共享金融是什麼呢？就是在我們看來，共享金融是從共享經濟演化的一種商業模式，它是去中介的，但不一定是去中心的商業模式。因為中介往往有道德風險，但是中介也有好處。這時候共享金融在演化的時候，往往跟互聯網金融一樣，在開始進入的時候容易商業模式走偏，它是一個很好的商業機會，時機也很重要，切入得給早，可能模式就走偏了，過晚可能就沒有機會了，所以切入時機的把握是很重要的。
我們進去以前對歷史的教訓，創新的教育，我們提出四個底限，共享金融包括區塊鏈，如果演化成區塊鏈涉及金融的底限，這些底限是不能碰的，碰了以後往往形成你的商業模式走偏，將來再矯正的話代價比較大。第一不能搞資金池，因為解決不了錯配的風險，你沒有對接到現代金融體系的貨幣市場，沒法處理流動性的問題。第二，不能做擔保，因為區塊鏈金融沒有資本金，你吸收不了信貸損失，信貸損失在全球來說4%到5%的壞賬率。第三，不能搞非法集資。第四，區塊鏈往往容易忽略的，人人都可以做區塊鏈，它是個終端，有個計算機就可以，不能涉及洗錢，這個容易忽視。瑞波幣Ripple在全球擴展開始是比較成功的，但是最近被美國的監管部門罰款了，問題出在個人終端部分，如何能夠保證不洗錢呢？這是做不到的。所以瑞波幣是斷臂求生，把個人終端全部砍掉。所以反洗錢也是一個底限。
我們在進入金融里，跟別的商業領域里是不一樣的，金融不是法無禁止就可為的領域，它是有限制的、有底限的。
最後一點，我們國家如果網路的價值是屬於參與者的平方，貨幣消耗量也是參與者的平方，我們將來最有希望的，就是在區塊鏈上形成一個大國，成為一個像互聯網金融在全球領先的，在區塊鏈上又使我們整個金融領域在全球會有更強的競爭力，而這個裡面就需要考慮的，主要還是儘早行動，包括對專利的及時建立。
這次新公佈的世界經濟論壇的區塊鏈報告顯示，國外註冊區塊鏈專利已經達到2500件，而中國國內屈指可數，所以不排除未來在國際上的風險性。我們在底層協議，在稍微有所開發的時候，要抓緊鑄造專利，保護自己。這個專利怎麼來？它是個開元性的、是一個網路型的，是不能閉門造車的，它需要一個聯盟，所以我再次以個人名義呼籲，我們國家，我們的金融業急需造就中國版的R3，同時不斷的註冊自己的專利壁壘，我相信我們的區塊鏈和互聯網，都屬於共享金融，而我們的共享金融就如我們的共享經濟一樣，能夠在全球領先，能夠幫助我們實現金融強國的目標！最後預祝本次大會圓滿成功，謝謝大家！
http://news.sina.com.tw/article/20160821/18352139.html